前沿拓展：上海整形医院口碑排名哪个好
靠“脸”吃饭的时代给医美机构送去了巨大红利，6月15日，莆田系的艺星医美向港交所提交了IPO材料。这家机构2017年综合毛利率为53.3%，其中，外科整形手术毛利率更是高达63.5%。
作者| 唐郡
编辑| 邢昀
在这个“颜值即正义”的时代，越来越多的人选择用医疗技术手段完善自己的容貌，整形、美容热潮下医美机构快速发展，它们甚至登陆资本市场，寻求更大空间。近日，一家莆田系医疗美容机构——艺星医疗美容集团股份有限公司（以下简称“艺星医美”）向港交所提交了IPO材料。
艺星医美成立于2009年10月，由莆田“医疗四大家族”之一的陈国雄、陈国兴兄弟控制。资料显示，艺星医美2017年综合毛利率为53.3%，其中，外科整形手术毛利率更是高达63.5%。然而，其综合净利率仅11%，同样存在医美行业典型的高毛利低净利现象。
市界（ID：newsseeker）分析发现，艺星医美2017年销售费用为3.05亿元，占同期毛利润比例高达55%。一名医美行业从业人员对市界（ID：newsseeker）表示，营销费用太高是医美机构净利率偏低的主要原因。
吸金能力强，14家医院年收入超10亿
招股书显示，艺星医美是一家私立医疗美容连锁集团，主营业务为美容外科医疗美容服务（包括整形手术医疗美容服务和注射医疗美容服务）和美容皮肤科医疗美容服务。截至目前，该集团在中国运营15家医疗美容机构，覆盖14个主要城市，包括北京、上海、广州、成都等。
2015年至2017年，艺星医美分别实现营业收入4.05亿元、7.23亿元和10.37亿元，年复合增长率达60.0%，呈现高速增长态势。
值得一提的是，截至2017年12月31日，艺星医美实际产生收益的医美机构为14家。也就是说，2017年艺星医美凭借14家医院获得超过10亿元营收，吸金能力惊人。
这与香港大的医美服务提供商香港医思医疗集团的年收入相差无几。年报显示，医思医疗2016年3月31日至2017年3月31日期间实现收入9.65亿港元，预计截至今年3月31日，其年收入同比增加30%以上，约12.55亿港元（10.36亿元人民币）。
对比另一家在新三板挂牌的莆田系医美机构华韩整形，艺星的数据也更加抢眼。2017年华韩整形的营业收入6.3亿元，同比增长16.72%。
而在艺星医美的业务中，整形手术和注射医美服务，以及皮肤科医美服务是收入的主要来源，其中整形手术贡献近半收入。
招股书数据显示，2017年，整形手术、注射这两项目实现收入合计8.93亿元，占营业收入的86%。其中，整形手术实现收入4.96亿元，占营业收入的47.8%，挑起收入大梁。
与之对应，整形手术的价格也为昂贵。2017年整形手术每次诊疗的平均费用达到5755元人民币，注射类、皮肤科医美平均费用分别为2707元、1454元。
根据招股书，艺星医美的整形手术服务主要包括眼部手术、鼻部手术、胸部整形手术和脂肪手术，四项手术低价均为2000多元，而价格顶部则差异巨大。鼻部整形手术价格高达20万元，而脂肪手术价格高为10万元，为四项手术中低。而注射医美和皮肤科医美两项服务单价高不超过12000元。
不仅收入扛鼎，整形手术的盈利能力也是首屈一指。
2015年至2017年，整形手术毛利率分别为56.5%、62.6%和63.5%，不仅年年领跑，还呈逐年上升态势，堪称艺星医美的金鸡母。在其拉动之下，艺星医美2017年综合毛利率达53.3%，高于同期86%的A股上市公司。
艺星医美的快速发展与“颜值当道”的旺盛需求密不可分。招股书数据显示，艺星医美的活跃客户从2015年的3.8万人增长至2017年的13.7万人。其中新客户由2015年的2万人增长至2017年的7.3万人，年化复合增长率达到92.5%；而老客户由2015年的1.8万人增长至2017年的6.4万人，年化复合增长率达到87.7%。
主要靠宣传，3亿销售费用吃掉过半毛利
尽管如此，艺星医美的盈利状况却远不如收入表现亮眼。2017年，集团实现净利润1.14亿元，综合净利率约11%，仅好于61%的A股上市公司。
医美平台新氧CEO金星对市界（ID：newsseeker）表示，高毛利低净利是当前医美行业的普遍现象，这主要是由于医美机构通常存在大额销售费用。
招股书显示，2017年，艺星医美实现毛利润5.53亿元。其中，销售费用耗费3.05亿元，占比55%，吃掉超过一半毛利润。
市界（ID：newsseeker）进一步计算发现，2015年、2016年，艺星医美销售费用占毛利润的比例均超过60%；2017年，该项数据有所下降，但仍超过50%。
该集团在招股书中表示：“我们推广和营销工作的成直接影响我们的收益及盈利能力。”同时，艺星医美强调自身高度依赖于其品牌形象及声誉。
事实上，得益于铺天盖地的电视广告，即使从未接受医疗美容服务的人们也可能听过或熟悉艺星这个名字，但大部分人对该机构的印象都是“源自韩国”“韩国独资医疗美容机构”等。这是为什么呢？
▲艺星整形广告
市界（ID：newsseeker）查询发现，艺星医美曾通过发布广告、新闻稿等方式，将自己包装成韩国知名医美机构的分支机构，并因此遭到起诉。
除此之外，艺星医美还存在诸多其他打擦边球甚至犯禁的宣传行为。招股书显示，集团存在30项医疗广告违规，77宗肖像权纠纷、4宗医疗事故，故事颇为精彩。而因为滥用他人肖像，艺星医美也频频被起诉。天眼查上显示，艺星医美在各地的机构因为肖像权纠纷遭演员赵雅芝、刘雨欣、金巧巧、周韦彤等起诉。
数据显示，近年来艺星医美在罚款、纠纷拨备方面的开支不断上升，2017年这方面的支出达到331万，同比上涨59%。关于纠纷拨备，艺星医美解释道，主要是为解决客户投诉、医疗纠纷及肖像权纠纷而支付的赔偿金。
莆田系医美机构假作“韩国籍”
招股书显示，艺星医美创始人为陈国兴、陈国雄两兄弟。他们就是鼎鼎大名的莆田系“詹、林、陈、黄”四大家族中陈氏家族的。
除艺星医美外，陈氏家族旗下还掌握了上海闵行虹桥医院、上海美迪亚医院、杭州建国妇科医院、昆山虹桥医院、无锡和美妇产医院等数十家专科及综合民营医院。“魏则西事件”之后，莆田系医院成为舆论质疑的核心，但这并没有阻止莆田系老板们在资本市场上搅动风云。
此前曾有媒体报道，陈氏家族偏爱多元化经营，在金融、地产、民营医院、医疗美容、医药研发五大板块均有布局。
招股书透露，陈氏兄弟对医疗美容机构的投资始于2009年，二人主导投资设立了维纳斯医疗美容有限公司（艺星医美前身）。2010年6月，维纳斯医美收购了第一家医疗美容机构——上海艺星医疗美容医院有限公司。
其后，维纳斯医美更名艺星医美，陆续通过收购、设立等方式发展了十多家以 “艺星”为品牌的医美机构。
而正是这奠定基石的第一家机构，在日后为艺星医美带来了一个不大不小的麻烦。
2013年，一家名为Medipartnerco.，Ltd的韩国医美公司将上海艺星告上法庭，诉称上海艺星以Medipartnerco.，Ltd连锁机构的身份进行虚假宣传，导致该公司多次接到对上海艺星服务不满意的消费者的投诉，对其声誉产生了极大影响。
裁判文书显示，Medipartnerco.，Ltd自称系韩国大、知名的整形美容、齿科集团之一，1992年成立，总部位于韩国首尔，在韩国及其他共拥有数十家加盟连锁高级医疗门诊部，其“Ye”品牌在韩喻户晓，享有盛誉。
2005年，Medipartnerco.，Ltd于上海间接投资设立了上海艺星门诊部（上海艺星前身），后于2007年退出。但此后，上海艺星一直以Medipartnerco.，Ltd连锁机构的名义进行虚假宣传，并在宣传刊物中多次提到“源自韩国、始于1992”“上海艺星医疗美容医院是韩国Yestar医疗集团旗下机构、上海艺星是上海一家韩国独资医疗美容机构”等内容。
经审理，法院判定上海艺星构成虚假宣传，判决其赔偿损失并停止侵权行为。
市界（ID：newsseeker）发现，至今艺星医美官网上仍存在“2005年，艺星医疗美容医院有限公司在上海成立，Yestar正式进入中国”等误导性描述。
实际上，艺星医美是在中国注册、业务范围中国大陆部分省份的本土企业。莆田商人用其的“宣传技巧”，将之包装成了一家国际品牌，通过“障眼法”一步步吸引本土消费者。
虽然艺星医美即将登陆港股市场，其赚钱能力上也高过不少上市公司，但是与其他莆田系的兄弟机构一样，公司声誉及其他方面的潜在风险实在令人担忧。
拓展知识：上海整形医院口碑排名哪个好
上海城市整形医院是上海交大附属仁济医疗集团的正规医院，是全国十佳整形机构之一，口碑很好，在上海爱美的人应该都知道这家医院的。去年我做隆胸手术的时候也是朋友介绍的.
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