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来源：中国证券报
打击医美乱象，这次公安部出手了！
公安部食品药品犯罪侦查局11月25日下发通知，要求针对制售假劣肉毒毒素、“”等美容针剂、“热玛吉”等医疗美容设备，以及销售非法渠道入境的医美产品等犯罪开展重点打击。
受该消息的刺激，医美概念股走强。
业内人士认为，对医美产品生产方而言，行业整体监管趋严背景下，合规持证产品对不合规产品的替代速度和程度将提升，利好具备III类医疗器械资质的国货医美产品龙头。
排查直播带货平台等
此次公安部下发通知的背景，是一些地方医疗美容领域制假售假、非法从业、发布虚假广告、借“医美贷”实施诈骗等违法犯罪突出，导致医美事故频发。
通知要求，围绕医美产品生产经营企业、医美服务机构、直播带货平台等重点部位和重点环节进行排查，并积极发动群众检举揭发违法犯罪。要强化破案攻坚，按照“打源头、端窝点、摧网络、断链条、追流向”的打击目标和“全环节、全要素、全链条”的侦办要求，深挖彻查、打准打狠，适时组织统一集中收网，彻底摧毁犯罪网络。
图片来源：公安部官网
11月17日，药监局曝光六起可用于医疗美容医疗器械违法典型案例：南京芙若丝医疗美容诊所有限公司使用未依法注册的第三类医疗器械；广州朵恩美容仪器有限公司经营未取得医疗器械注册证的第二类、第三类医疗器械；广州市瑞美医疗美容门诊部有限公司使用未取得医疗器械注册证的第三类医疗器械；眉山市悦美医疗美容有限公司使用未经依法注册的医疗器械；攀枝花正好医疗美容诊所有限公司使用未依法注册的进口医疗器械；上海瑞莱俪医疗美容诊所有限公司使用未经注册医疗器械。
6月以来，监管部门对医美乱象祭出组合拳。6月10日，卫健委等八部门联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，决定于6月至12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作，严厉打击非法医疗美容活动，依法规范医疗美容服务信息和医疗广告行为等。
此后，药监局和卫健委通过发文或科普文章等形式对医美乱象给予提示和禁止。7月30日，卫健委办公厅发布关于禁止开展“小腿神经离断瘦腿手术”的通知；8月11日，药监局官网发布《科学认识“”美容》文章，提示公众注意“调节”风险等。11月2日，市场监管总局正式发布《医疗美容广告执法指南》，对制造“容貌焦虑”等9种情形予以重点打击。
上市公司加码医美市场
当前，我国医美行业处于高速成长阶段。据艾媒咨询研究，2020年中国医美市场用户规模约1520万人，近五年复合增长率达52.6%。艾瑞咨询数据显示，2020年中国医美市场规模达1975亿元。机构预计，2025年有望增至2781亿元。
近期，上市公司持续加码医美业务。鲁商发展11月24日晚公告，腾讯等五机构组成联合购买体拟战略投资公司全资下属公司福瑞达。11月19日盘后，朗姿股份发布公告，加快医美业务的战略布局，拟斥2.5亿元参设医美股权投资基金博恒一号。9月底，朗姿股份公布，拟以自有资金3亿元投资设立医美股权并购基金博辰十号。
面对庞大的市场，不少上市公司跨界进入医美领域。业内人士认为，跨界入局的企业要找准自身与医美行业的结合点，围绕医美产业链布局适合自身的差异化赛道。
龙头企业价值凸显
中银证券认为，国内医美市场处于渗透率快速提升阶段，终端需求较为旺盛。随着国内企业的研发、技术不断提升，国产品牌以更高性价比不断拓展国内市场。在当下政策监管趋严，严厉打击不合规不合法医美市场的情况下，利好国内龙头企业。
浙商证券研报显示，政策趋严叠加疫情扰动，建议密切关注上游渠道动销以及下游终端营业情况。
浙商证券表示，根据三季度各公司披露的新品销售情况来看，清晰且独特的产品定位至关重要。细分赛道方向竞争相对较弱，有对冲价格战下的毛利率下行。上游龙头公司已由大单品逻辑向产品组合逻辑过渡，有打造产品组合拳的企业有望实现突围。一方面，当大单品进入成熟期，维持高增速需靠产品迭代及丰富的新品储备。另一方面，面对愈加激烈的市场竞争，拥有医美解决方案的公司将更易抢占用户，并通过有产品组合提升价格及毛利率水平。
对于下游，区域疫情反复，部分地区(如北京、成都、深圳等地)的医美终端门店的营业受到一定冲击。政策收紧，优质的合规龙头医美机构才能更好抵御“寒冬”。
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